「金利」と「債券価格」の関係を解説　～逆相関するメカニズム～

2020年2月末、
米国の長期国債の金利が急騰したことで、
一時的に国債や株価が下落し、相場が騒然としましたね

いろいろな投資アカやインフルエンサーが、
断片的な情報を発信したために、
結構混乱された方もいると思います

そこで、今回は投資入門者向けに、
金利と債券価格の関係について解説します

では行きます(/・ω・)/

金利と債券とは

まず、金利と債券の関係を説明する前に、
金利と債券自体について、
軽く解説しておきます(/・ω・)/

金利とは

金利とは、

お金を借りた相手に支払う見返り

です

例えば100円を貸してもらった場合、
貸してくれた相手に謝礼として101円を返済した場合、
金利は1％となります

ちなみに、
金利には金利が一定の固定金利と、
金利が変動する変動金利があります

一部例外はありますが、
基本的に債券の金利は固定金利だと思っていいです

債券とは

次は債券について軽く解説します

債権とは、

国や企業に投資家がお金を貸した際に受け取る借用証書

と考えればよいです

言い方を変えれば、
債券を買うとは、債券発行体にお金を貸す
ということです

発行体は、国や地方、企業などがあります

よく、

と理解している人が多い印象ですが、
それば間違いです

満期で償還されるのは、
額面金額であり購入金額ではありません

額面金額は満期で返ってくる金額
購入金額はその債権を購入した金額(時価)です

ここを押さえておくと、
金利と債券価格の関係が理解できるようになります

金利と債券価格の関係と変動の仕組み

さて、本題の金利と債券価格の関係についてです

結論から言うと、

金利が上がると債券価格は下がり、
金利が下がると債券価格は上がります

その仕組みについて、簡単説明します

まず以下のような、
債券Aがあったとします

その後金利が上昇し、
債券Aと同じ額面金額と償還期限、価格で、
利回り4％の債権Bが発行されたとします

	債券A	債券B
額面価格(円)	100	100
償還期限(年)	10	10
価格(円)	100	100
利回り(％)	2	↑4

この場合、満期の10年後のトータルリターンは、
額面価格-償還期限×額面価格×利回りー購入価格
なので、

債券Aは20円、
債券Bは40円となります

そこで債券Aは下図のように、
債券価格を下げることで、
満期償還時のトータルリターンを、
後発の債権Bと同じ水準になるように調整がかかります

これが金利が上がると債券価格が下がる理由です

	債券A(旧)	債券A(新)	債券B
額面価格(円)	100	100	100
償還期限(年)	10	10	10
価格(円)	100	↓80	100
利回り(％)	2	2	4
トータルリターン(円)	20	↑40	40

100→80円まで価格が下落の債券Aのトータルリターンは、
額面価格-償還期限×額面価格×利回りー購入価格なので、
100-10×100×0.02－80
＝40(円)

となり、債券Bのトータルリターンと等しくなります

要は金利が上がってもトータルリターンに差が出ないように、
帳尻合わせをするということです

計算式からもわかるように、
償還期限(満期)が長い長期国債ほど、
金利の影響を受けることになります

まとめ：「金利」と「債券価格」の関係

さいごにまとめます

・金利とはお金を借りた相手に支払う見返り
・債券とは国や企業に投資家がお金を貸した際に受け取る借用証書
・金利が上がると債券価格は逆相関である

金利が上がると債券価格が下がるメカニズムは、
トータルリターンの帳尻合わせのため(下図参照)

	債券A(旧)	債券A(新)	債券B
額面価格(円)	100	100	100
償還期限(年)	10	10	10
価格(円)	100	↓80	100
利回り(％)	2	2	↑4
トータルリターン(円)	20	↑40	↑40

ではまた(/・ω・)/

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